A股中不乏跨境电商大卖，但服务商至今仍然“缺席”。

2014年，跨境电商大卖举世易购“借壳”A股上市公司百圆裤业。假设用一句话归纳此次历史事件对跨境电商的影响，那便是加快了部分卖家上市“套现”的进程。

减持股票、改善生活是人之常情，但大都“借壳上市”的大卖，拿到融资后的境遇并不尽善尽美，无论是股价仍是成绩层面。

直到2020年，Anker经过IPO登陆创业板，成功扭转了A股投资者对跨境电商卖家的刻板形象。

这场本钱的盛宴到此为止，主角从始至终都是卖家。假设把上市比作“开花结果”，那么大都服务商仍处在一级商场“萌发”阶段。

但事实上，卖家在A股“鹤立鸡群”的局势或许行将完毕。

2021年7月，燕文物流向深交所递送招股说明书，拟在深市主板上市。这意味着，燕文物流有望成为，跨境出口电商物流服务商榜首股。

那么，假设燕文物流顺畅上市，从市值视点考虑，大约等于几个顺丰？跨境物流和国内快递在商业形式上，又有什么异同？

01 商业形式：外包加上直营，既要“轻运营”，又要“掌控力”

一直以来，国内卖家集体关于跨境物流商业形式的大致形象，能够浓缩为一个关键词：“链路杂乱”。

杂乱之处在于，跨境物流的头程和尾程加起来，货物运送最少经过8个独立的环节，而国内快递仅需求3个环节。

而且，运送环节的数量和方针客户的类型，决议了不同职业商业形式的杂乱程度。

国内快递职业的商业形式按方针客户的类型，能够简略分为时效件和电商件。时效件本质上是toC端的高赢利消费品，而电商件本质上则是toB端的低赢利工业品。

反观跨境物流的商业形式，其分类方法则遵从两种发货方法，分为直发和海外仓形式。华创证券数据显现，2021年直发和海外仓占比别离约为60%和40%。而直发形式又按时效差异，衍生出邮政小包、专线、世界商业快递。

燕文物流转常被业界以为处于直发形式中的榜首队伍。以燕文物流为例，直发形式的优势和国内快递职业的加盟形式相似。

换而言之，直发形式的精华在于，无论是邮政小包，仍是跨境专线、世界商业快递，都把需求重财物运营的跨境“干线运送”外包出去。这种形式对跨境物流服务商而言，不会有过多的资金压力，但关于资源整合才能要求较高。

与国内快递职业加盟形式不同的是，重财物运营的跨境“干线运送”环节外包，并不会让燕文物流丢掉对全体运营链路的掌控力。原因在于，燕文物流在国内“干线运送”环节，选用全直营形式，与顺丰、EMS、京东别无二致。

燕文物流跻身跨境物流服务商榜首队伍的另一个诀窍是，深度绑定跨境电商途径和卖家。2020年燕文物流有47.18%的营收来自于电商途径，50.67%的营收来自于电商卖家。

尤其是欧美的跨境电商途径Wish，与燕文物流协作颇深。Wish是燕文物流最大的单一客户，2020年营收占比高达25.4%。

除此之外，Wish早年推出针对第三方卖家的物流产品“Wish邮”，由很多不同物流服务商供给运送服务，但燕文物流在“Wish邮”的曝光界面远大于其他同行，因而Wish上大都卖家会优先挑选燕文物流承运。

不过，假设情商高的人以为这套商业形式既能完结“轻运营”，又对途径有“掌控力”。那么智商高的人就能发现，这套商业形式也存在一些软肋。

02 价值底色：盈余水平乏善可陈，运营才能可圈可点

谈及跨境物流生意，很多人的榜首形象是“暴利”。但假设有必要弄清，燕文物流的创始人周文兴和曾燕多半会榜首时间跳出来辩驳。

事实上，燕文物流2018年至2020年的毛利率别离为3.5%、3.7%及5.5%；净利率别离为0.55%、0.73%、2.39%。

这样的盈余水平是什么概念？2021年11月22日，我国十年期国债收益率

招股说明书显现，燕文物流在世界运送阶段，本钱大多来自于航空运送和陆运，简直不触及海运。原因在于Wish途径上大大都卖家都出售服装等轻小件，近两年运送本钱占比动摇很小，简直不受海运价格飙升和集装箱紧缺的影响。

（燕文物流近三年运营才能方针/图源：燕文物流招股说明书）

在精细化运营方面，燕文物流应收账款周转率自2019年起呈现大幅下降。主要是因为2019年起电商途径客户收入占比进步，而电商途径客户的结算周期比电商卖家客户长。

2020年存货周转率提高，诀窍在于燕文物流转过大数据途径建造。在世界运送和尾程派送环节，倾向于别离挑选最佳的供货商进行分段协作，“运送+派送”供货商的收购占比大幅下降。

03 开展途径：大数据途径和专线事务打造中心竞争力

燕文物流IPO的动作，极有或许加快整个跨境物流职业的开展进程。国内快递职业的灵通系和顺丰，不谋而合地挑选在2015至2016年间完结IPO。

汤国扬以为，跨境物流职业未来经过长期地大浪淘沙，终究将像国内快递职业相同，剩余3-5家头部企业。

但现在看来，因为跨境物流职业运营链路杂乱的特色，各个细分范畴都仍然有时机。例如海外仓和专线事务实力不俗的纵腾，以及背靠阿里的递四方。

关于燕文物流而言，其开展途径也很明晰。

首要，在票件数量不断增多的情况下，2016年至今专线事务的营收占比也在不断进步，占总收入比重从2018年的4%增加至2020年40%。专线实际上便是包飞机运送，跨境物流最重要的是运营功率，有了规划优势，就不必拆包运送。

其次，燕文物流本次IPO估计征集9.3亿的资金中，将有1.46亿投入全球跨境物流大数据途径建造。据知情人士泄漏，跨境物流服务商拼满满近期也在经过其互联网基因，建立内部的跨境物流大数据途径。

实际上，圆通、中通、申通、韵达和顺丰，以及京东物流也根据各自的战略部署，从不同方针商场和细分职业，进入跨境物流职业“淘金”。这种“降维冲击”或多或少都会改动现有的跨境物流生态。

风趣的是，极兔的物流版图里，已不局限于东南亚、我国、拉美区域。换句话说，现在的极兔颇有几分UPS和FDX的神韵。

景物长宜放眼量，站在当时视角，的确无法判别跨境物流企业和国内快递企业开展的终究形状，是否相似UPS那样的企业。

但值得必定的是，上述两种企业都具有光亮的未来。

（文中“跨境物流”均指“跨境出口电商物流”。）