3.对标06-08年大秦铁路，运量逐年攀升驱动盈余大幅增加

3.1 对标前期大秦、朔黄铁路，盈余进步空间可期

大秦、朔黄铁路构筑“三西”煤炭产地运往沿海港口的“大动脉”。

我国煤炭资源出现西多东少的非平衡格式，“三西“区域是我国煤炭的首要产地，而东部沿海区域为煤炭的首要消费地，煤炭供需在地理上存在严峻错配。

在我国“北煤南运，西煤东运”的运送系统中，首要是经过铁路将三西区域的煤炭运往环渤海各港口，再经过海运运往各消费地。

在上述运送布局中，大秦铁路、朔黄铁路为三西煤炭产地运往沿海港口的“大动脉”。大秦线与朔黄线年运量相对安稳，在增产保供的方针布景下，21 年运量均有显着增加。

地理位置优胜，生长潜力巨大。

相较于大秦线和朔黄线，新疆为国家增产保供的要点区域，其煤炭增量预期将高于“三西”区域，且周边还有丰厚的煤化工及矿产资源企业，有力支撑将淖、红淖铁路的运送需求。

大秦线和朔黄线运能已挨近峰值，未来预期不会有较大起伏的增加，而将淖、红淖铁路正处于起步阶段，远期运能预期将成倍增加。

在大秦铁路上市初期，2006年至2011年大秦铁路运量自 2.54 亿吨增加至 4.40 亿吨，增幅 73.45%，除2009年煤炭需求走弱运量小幅下滑以外，其他年份均完结增加。

大秦铁路净利率因为公司事务规模的不断扩大于2010年小幅衰减，其他年份均与运量增减改变状况相同，ROE 也跟着运量呈增加趋势。

参阅其运营规则，在国内煤炭供需紧平衡的布景和铁路运力的快速生长下，估计将军庙-淖 毛湖-红柳河铁路未来几年盈余有较大的进步空间。

3.2 铁路运能稳步进步，成绩弹性显着

红淖铁路电气化改造完结叠加将淖铁路建成通车，大幅进步疆煤外运的运力。

红淖铁路初期规划年运能为 3950 万吨，当时机组选用内燃机作为动力装置，与电气化机组比较运力较小，现阶段运力为每天 8 组列，每列 3500 吨左右，电气化复线改造竣工后将核增运能至 6500 万吨左右，远期运能估计可达 1.5 亿吨。

将淖铁路在红淖铁路的基础上扩展，近期规划运能为 2200 万吨/年，远期可达 7000 万吨/年。

将淖铁路为电气化机组，单列运力可达 5000 万吨，估计2023年 6 月电气化单线竣工。

新疆红淖三铁路有限公司于2021年开端盈余，净利润为 0.45 亿元。2021年吨公里收费为 0.225 元，装卸费为 15 元/吨，假定2022-2024年价格安稳不变，2022-2024年红淖铁路货运量为 2000 万吨，4500 万吨和 6000 万吨，2025年为 7500 万吨，远期2028年达 1 亿吨，2030 年可达 1.5 亿吨。

将淖铁路运费与红淖铁路相同，2023年-2024年货运量分别为 500 万吨、1500万吨，按 18.92%的份额权益盈余。

经测算铁路事务 22 年税后归母净利润规划为 2.05 亿元，23-24年成绩分别为 8.23 亿元和 18.22 亿元，大幅增厚公司成绩。

4. 方针继续助力，聚集物流集群工业

公司许诺以物流主业为中心，2019年后不再新增房地产项目。2019年公司按净财物账面价值收买一龙歌林 10%剩下股权，调整四川蜀信股权使其由孙公司变为子公司；同年，四川蜀信收买桂林金建 92%股权、汇润兴疆 60%股权和汇茗万兴 100%股权。

尔后公司许诺，除与物流和商业服务等主业相关的项目开发及其归纳配套业态外，未来将不会新增其他以商品房出售为主的住所地产开发项目。

公司加快推进房地产去化，存量项目也多有进入收尾阶段。

未开发土地财物方面，公司现在有乌鲁木齐新市区 5.41 万平方米的待开发土地，肯定量较小，未来地产事务将首要依赖于存量项目的出售。

依据2021年报，公司在建地产项目首要散布于四川和新疆，其中广汇御园、CBD、颐景院子等多个项目建造进展均在 60%以上，后续待开发项目较少。现在存量项目中，累计可供出售面积约 186.14 万平方米，出售份额到达 74.27%，未出售面积约为 47.89 万平方米。

方针扶持力度不断加码，助推冷链物流高速开展。

2021年12月，《“十四五”冷链物流开展规划》，提出到2025年布局建造100个左右国家骨干冷链物流基地；一起在2022年4月，交通运送部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中铁集团联合发布《关于加快推进冷链物流运送高质量开展的施行定见》，加快推进冷链物流建造。

此布景下，公司冷链物流项目的建造正逢当时。

2017年4月，广汇物流经过控股子公司亚中物流完结对机电公司100%股权收买，同年5月建立全资子公司汇领鲜公司。公司依托多年在家居建材商贸流转职业堆集的运营办理经验，方案建成集智能冷链仓储中心、定制仓储中心、物流信息服务中心、城市配送中心及配套商业为一体的10万吨级仓储中心。

该项目区位优势显着，铁路、公路、航空线路网路兴旺，北侧距地窝堡世界机场 3 公里，东侧与城市西环北路链接，西侧与连霍高速链接，间隔乌奎高速进口仅 5 公里，南侧距乌鲁木齐站 6 公里。汇领鲜一期项目已于2019年 12 月开业，全体运营稳健，为公司带来了可观的运营收入。

2021年全球特殊性事情冲击下，生鲜冻品的流转和贮藏遭到严厉防疫管控，冷冻货品出入库货量大幅下降，但公司充分利用本身软硬件优势，上线防疫赋码渠道，使得仓储事务出租率稳步进步，从年头的 23%最高进步至 91%，有用保持了冷链运营事务盈余的安稳。后续二期项目估计在2023年 12 月到达运用状况，公司冷链板块大有可为。

顺畅收买格信项目，活跃布局临空经济示范区。

临空经济示范区是乌鲁木齐市的要点开展项目。

在2022年 1 月，乌鲁木齐市城乡规划办理局发布《乌鲁木齐临空经济示范区控制性具体规划及概念性城市规划》，规划显现临空经济示范区建造规模为135.6平方公里，以立异为中心驱动力，聚集“大纽带、新制作、优服务”三大功用板块，打造丝路才智航空港、工业立异生态城。

方针端支持下，公司锚定临空经济示范区增加潜力，经过优质财物注入，进一步稳固物流主业开展方向。

2021年 8 月，亚中物流收买新疆格信出资有限公司 65%的股权，格信公司具有土地 6573.17 亩，坐落乌鲁木齐临空经济示范区规划“六区”之一的临空现代服务区。该项目悉数紧邻乌鲁木齐地窝堡世界机场，具有杰出交通优势及土地归纳利用优势，是临空经济示范区的中心区域。

未来公司将打造“丝路之光”世界物流新城项目，方案建造新美居商贸物流园、轿车工业园、冷链物流园、特征文旅工业园、临空总部工业园。现在该项目已被列为自治区、乌鲁木齐“十四五”要点出资项目，估计将为公司可继续运营有用赋能。

美居物流园平稳征迁，引领全新商贸形式。

公司商贸物流事务首要是经过亚中物流下的美居物流园项目。在亚中物流被收买初期，公司开端了去建材化改造，制定将新业态引进传统物流园的运营形式，成功打造标杆商业形式“KL 星品汇”，注入“星座、动漫、二次元”等时髦交际元素。

2021年美居物流园成功完结征迁，后续有望和临空经济区等其他项目构成协同效应，为公司奉献成绩增量。依据乌鲁木齐市“十四五”规划的需求，美居物流园被归入政府2021年度老城区进步改造项目，到2021年底，征迁作业基本完结。

此次改造作业正处于美居物流园转型之际，对公司完结多样化商业办理形式具有重要意义。

此外，依据《乌鲁木齐高新区或点击：远瞻智库-为三亿人打造的有用常识渠道|战略陈述|办理文档|职业研报|精选陈述|远瞻智库